Amazon: El plan de 200.000 millones que aterra a Wall Street pero me encanta

Bienvenidos a este rincón de cordura financiera en un mercado que a veces parece dirigido por niños con cafeína. Hoy tenemos que hablar del elefante en la habitación o mejor dicho del agujero de doscientos mil millones de dólares en la cuenta de Amazon. Si miraste tu cartera recientemente y viste a Amazon sangrando probablemente te preguntaste si Jeff Bezos se llevó el sentido común cuando se fue al espacio. La cifra es real. Doscientos mil millones de dólares en gastos de capital para 2026. Es una cantidad de dinero que marea. Es como si Amazon hubiera decidido comprarse una flota de estrellas de la muerte mientras los inversores solo querían un dividendo para irse de vacaciones. Pero como analista mi trabajo es mirar más allá del titular que asusta a los algoritmos de trading. Vamos a diseccionar si este gasto es un suicidio financiero o la jugada maestra que nos hará millonarios en cinco años. Empecemos por lo obvio. Amazon reportó un crecimiento de ingresos del doce por ciento llegando a los doscientos trece mil cuatrocientos millones de dólares en el trimestre. El ingreso operativo fue de veinticinco mil millones. Hasta aquí todo suena a música celestial pero el mercado tiene la memoria de un pez dorado y solo se fijó en el flujo de caja libre. El flujo de caja libre de los últimos doce meses fue de once mil doscientos millones. Para los que no hablan el idioma del balance esto es básicamente el dinero que sobra después de pagar las facturas y comprar las máquinas. Y aquí está el problema. Si vas a gastar doscientos mil millones en 2026 el mercado saca la calculadora y dice que las cuentas no salen. Mi pronóstico es que para 2026 Amazon tendrá un flujo de caja libre negativo de cuarenta y cinco mil millones de dólares. Sí han oído bien. Negativo. Es como si tu cuñado te pide prestado el coche y te lo devuelve sin gasolina y con una multa pero con la promesa de que algún día será piloto de Fórmula Uno. La diferencia es que este cuñado se llama AWS y tiene un historial impecable. Antes de que entren en pánico y vendan todo les diré un secreto que revelaré al final. Mi cálculo de valor intrínseco para Amazon está muy por encima del precio actual y les diré exactamente cuánto más adelante. Pero volvamos a la gestión. El equipo directivo mencionó la frase retorno sobre el capital invertido unas cuatro veces en la última llamada. Cuando un directivo repite tanto una frase es porque sabe que el mercado no le cree ni la hora. Es como cuando tu pareja te dice confía en mí cuatro veces seguidas. Sospechoso verdad. Sin embargo Amazon no es un novato quemando billetes en una barbacoa tecnológica. Históricamente han sido maestros asignando capital. Lo hicieron con los centros de logística y ahora lo están haciendo con la nube. AWS ha vuelto a acelerar creciendo al veinticuatro por ciento. Es el ritmo más rápido en trece trimestres. Es como ver a un corredor de maratón que de repente decide hacer un sprint en el kilómetro treinta y cinco mientras los demás están pidiendo agua. Y lo mejor es que los márgenes operativos de AWS subieron al treinta y cinco por ciento. Es decir están ganando más dinero por cada dólar que entra. Por qué gastar tanto entonces. Por los chips. Amazon está fabricando sus propios componentes. Graviton y Trainium. Tienen un negocio de chips que ya genera diez mil millones de dólares al año y crece a triple dígito. Están intentando dejar de ser dependientes de Nvidia. Es la diferencia entre alquilar un piso caro o construir tu propio edificio para cobrarle alquiler a los demás. Amazon dice que para mediados de 2026 su capacidad de chips estará totalmente vendida. No están construyendo centros de datos esperando que alguien venga. Tienen la cola en la puerta con el dinero en la mano antes de poner el primer ladrillo. Pero no todo es color de rosa. Hablemos de la sección de supermercados. Amazon va a cerrar cientos de tiendas Amazon Fresh para centrarse en Whole Foods. Y aquí viene el dato que me preocupa. Han dicho que van a ser agresivos en precios para batir a la competencia. En el mundo del retail eso es el equivalente a dos vecinos quemando sus propias casas para ver quién tiene mejor seguro. El sector de alimentación ya tiene márgenes de miseria y si Amazon entra en una guerra de precios con Walmart el único que gana es el cliente no el accionista. Si escuchara a Netflix decir que va a bajar precios para competir vendería mis acciones al segundo. Pero Amazon usa el supermercado como un gancho para su verdadero tesoro. La publicidad. El negocio de anuncios creció un veintidós por ciento llegando a veintiún mil trescientos millones de dólares. Es más grande que el de Alphabet en ritmo de crecimiento. Amazon tiene el inventario publicitario más valioso del mundo porque está a un solo clic de la compra. Si ves un anuncio en Instagram puede que compres. Si ves un anuncio en Amazon ya tienes la tarjeta en la mano y la intención de gasto en el cerebro. Es como vender agua justo en la meta de una carrera en el desierto. A pesar de los aranceles y las barreras comerciales que están subiendo los costes de importación Amazon ha logrado que las unidades vendidas crezcan un doce por ciento. Han diversificado tanto su cadena de suministro que el impacto de los impuestos internacionales parece una picadura de mosquito en un gigante de mil brazos. Entonces qué hacemos con la acción. Muchos inversores están huyendo porque no quieren ver números rojos en el flujo de caja de 2026. Es la miopía típica de Wall Street que no ve más allá de su nariz. He actualizado mi modelo de valoración de flujos de caja descontados. Teniendo en cuenta el gasto masivo pero también el retorno esperado de esa infraestructura de inteligencia artificial mi precio objetivo para Amazon es de doscientos sesenta y tres dólares por acción. Repito doscientos sesenta y tres dólares. Al precio actual después de las caídas estamos ante una de las mejores oportunidades del sector tecnológico. Amazon no está gastando dinero porque sea alérgica al efectivo. Está invirtiendo para que en 2028 y 2029 el flujo de caja sea una catarata imparable. Es una empresa intensiva en capital sí. No es un modelo ligero como Uber o Airbnb pero esa infraestructura pesada es precisamente lo que crea su foso defensivo. Nadie más excepto quizás Walmart puede replicar su red logística y nadie excepto Microsoft o Google puede competir en la nube. Yo mantengo mis acciones de Amazon y de hecho estoy buscando niveles para añadir más. En este canal no seguimos a la manada cuando se asusta por un titular sobre gastos de capital. Preferimos entender qué se está comprando con ese dinero. Y lo que Amazon está comprando es el dominio absoluto de la infraestructura digital de la próxima década. Ustedes qué opinan. Se fían de la directiva de Amazon o creen que esta vez se han pasado de frenada con la tarjeta de crédito. Los leo en los comentarios para debatir con datos y no con emociones. No olviden suscribirse si aprecian el análisis financiero sin anestesia corporativa. Nos vemos en el próximo video.