Los pobres y la liquidez. José Luis Cava

2025-11-12

Mientras la bolsa estadounidense alcanza máximos históricos, una alarmante grieta se abre en su economía real, marcada por una creciente pobreza y altos costes de vida, presagiando una posible contracción de liquidez y un techo de mercado inminente para 2026, lo que exige una reevaluación urgente de las estrategias de inversión.

Key points

Existe una marcada divergencia entre el rendimiento de la bolsa (especialmente el sector tecnológico/IA) y la realidad de la economía estadounidense, que muestra crecientes problemas de pobreza y altos costes de vida.
El Tesoro de EE. UU. (Besen) se posiciona como el actor fundamental que definirá la política de liquidez a corto y medio plazo.
La potencial emisión de deuda a largo plazo por parte del Tesoro, especialmente a partir de 2026, es un riesgo bajista significativo para la liquidez del mercado.
Existe la previsión de una contracción de liquidez y la formación de un techo de mercado en las bolsas a principios del año 2026.
Se aconseja una estrategia de inversión orientada hacia empresas del sector real que se espera que se beneficien de las futuras políticas de estímulo y préstamos gubernamentales.

Author opinions

La economía estadounidense presenta una clara dualidad: un sector tecnológico (especialmente IA) en auge frente a una economía real (Main Street) que experimenta problemas de pobreza y altos costes de vida.
El umbral oficial de pobreza en EE. UU. es irrealmente bajo, y un ajuste a cifras más realistas dispararía el porcentaje de población en situación de pobreza.
Los altos costes de vida y el elevado precio de la vivienda son factores cruciales que empujan a los estadounidenses a la pobreza, incluso con ingresos considerados decentes.
El balance de la Reserva Federal se mantendrá neutral, reinvirtiendo los vencimientos de deuda pública y títulos hipotecarios, lo que significa que el QE ha terminado, pero tampoco se detrae liquidez activamente.
Las declaraciones sobre la expansión del balance de la Fed se refieren principalmente a un ajuste de las reservas bancarias al ritmo de crecimiento económico (aproximadamente 200.000 millones anuales), lo cual no constituye un programa de QE significativo.
La política de liquidez en Estados Unidos está siendo ahora más influenciada por las decisiones del Tesoro (Besen) que por la Reserva Federal.
La intención del Tesoro de emitir deuda pública a largo plazo, en lugar de solo pagarés a corto plazo, es un factor bajista para la liquidez general del mercado, ya que aumenta el riesgo de duración y la volatilidad.
Una emisión masiva de bonos a largo plazo por parte del Tesoro a partir de 2026, para financiar grandes inversiones, podría provocar una contracción significativa de la liquidez y un techo de mercado en las bolsas a principios de ese año.
Se recomienda invertir en empresas del sector real que puedan beneficiarse directamente de las inyecciones de liquidez y los programas de préstamos del gobierno estadounidense.

Precavido, analítico, técnico y crítico