Los pobres y la liquidez. José Luis Cava

Mientras la bolsa estadounidense alcanza máximos históricos, una alarmante grieta se abre en su economía real, marcada por una creciente pobreza y altos costes de vida, presagiando una posible contracción de liquidez y un techo de mercado inminente para 2026, lo que exige una reevaluación urgente de las estrategias de inversión.

• La economía estadounidense presenta una clara dualidad: un sector tecnológico (especialmente IA) en auge frente a una economía real (Main Street) que experimenta problemas de pobreza y altos costes de vida.
• El umbral oficial de pobreza en EE. UU. es irrealmente bajo, y un ajuste a cifras más realistas dispararía el porcentaje de población en situación de pobreza.
• Los altos costes de vida y el elevado precio de la vivienda son factores cruciales que empujan a los estadounidenses a la pobreza, incluso con ingresos considerados decentes.
• El balance de la Reserva Federal se mantendrá neutral, reinvirtiendo los vencimientos de deuda pública y títulos hipotecarios, lo que significa que el QE ha terminado, pero tampoco se detrae liquidez activamente.
• Las declaraciones sobre la expansión del balance de la Fed se refieren principalmente a un ajuste de las reservas bancarias al ritmo de crecimiento económico (aproximadamente 200.000 millones anuales), lo cual no constituye un programa de QE significativo.
• La política de liquidez en Estados Unidos está siendo ahora más influenciada por las decisiones del Tesoro (Besen) que por la Reserva Federal.
• La intención del Tesoro de emitir deuda pública a largo plazo, en lugar de solo pagarés a corto plazo, es un factor bajista para la liquidez general del mercado, ya que aumenta el riesgo de duración y la volatilidad.
• Una emisión masiva de bonos a largo plazo por parte del Tesoro a partir de 2026, para financiar grandes inversiones, podría provocar una contracción significativa de la liquidez y un techo de mercado en las bolsas a principios de ese año.
• Se recomienda invertir en empresas del sector real que puedan beneficiarse directamente de las inyecciones de liquidez y los programas de préstamos del gobierno estadounidense.

• Existe una marcada divergencia entre el rendimiento de la bolsa (especialmente el sector tecnológico/IA) y la realidad de la economía estadounidense, que muestra crecientes problemas de pobreza y altos costes de vida.
• El Tesoro de EE. UU. (Besen) se posiciona como el actor fundamental que definirá la política de liquidez a corto y medio plazo.
• La potencial emisión de deuda a largo plazo por parte del Tesoro, especialmente a partir de 2026, es un riesgo bajista significativo para la liquidez del mercado.
• Existe la previsión de una contracción de liquidez y la formación de un techo de mercado en las bolsas a principios del año 2026.
• Se aconseja una estrategia de inversión orientada hacia empresas del sector real que se espera que se beneficien de las futuras políticas de estímulo y préstamos gubernamentales.